融资约束、现金股利与投资—现金流敏感性

被引：47

作者：

徐寿福 ^{[1
,2
]}

邓鸣茂 ^{[2
]}

陈晶萍 ^{[1
]}

机构：

[1] 上海对外经贸大学金融管理学院

[2] 上海财经大学金融学院

来源：

山西财经大学学报 | 2016年 / 38卷 / 02期

基金：

中国博士后科学基金;

关键词：

融资约束; 现金股利; 投资—现金流敏感性; 自由现金流; 代理冲突;

D O I：

10.13781/j.cnki.1007-9556.2016.02.010

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F832.51 [];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

以2004-2013年A股上市公司为研究对象,检验了融资约束程度对现金股利分配的影响,以及不同融资约束条件下现金股利政策对投资—现金流敏感性的影响。研究发现:融资约束程度越低的公司现金股利分配意愿越强,股利分配水平也越高;低融资约束公司的投资—现金流敏感度与现金股利政策显著负相关,表明现金股利政策能够抑制融资约束公司中自由现金流产生的过度投资问题,但没有证据表明现金股利的发放提高了高融资约束公司的融资约束程度。

引用

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页数：13

共 36 条

[1] 现金股利政策、代理成本与公司绩效 [J].