宏观经济不确定性、资金需求与公司投资

被引:359
作者
王义中 [1 ]
宋敏 [2 ]
机构
[1] 浙江大学经济学院、金融研究院
[2] 北京大学经济学院金融系
关键词
不确定性; 资金需求; 公司投资; 货币政策;
D O I
暂无
中图分类号
F124 [经济建设和发展]; F275 [企业财务管理];
学科分类号
0201 ; 020105 ; 1202 ; 120202 ;
摘要
本文运用中国特有的上市公司资金需求详细用途数据,研究宏观经济不确定性影响公司投资的作用机制。经验结果显示,宏观经济不确定性会影响公司投资行为,且通过外部需求、流动性资金需求和长期资金需求渠道起作用,但这种作用会受预期因素影响,在不同经济周期,不同股东性质、行业性质和融资约束的公司中表现有差异。具体来说,高宏观经济不确定性会减弱三个渠道对公司投资的正向促进作用,且外部需求和流动性需求渠道最为显著,在经济上升期,国有企业、制造业企业和低现金股利公司中这三个渠道的效果最为明显。由该结论得到的启示是,宏观经济政策协调配合需注意经济冲击的不同作用渠道,注重从微观资金需求出发实施货币政策。
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