系统性风险、抛售博弈与宏观审慎政策

被引：68

作者：

方意 ^{[1
]}

黄丽灵 ^{[2
]}

机构：

[1] 中央财经大学金融学院

[2] 北京大学汇丰商学院

来源：

经济研究 | 2019年 / 54卷 / 09期

关键词：

系统性风险; 资产价格传染; 宏观审慎政策成本; 抛售博弈;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832 [中国金融、银行];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

遭遇负向冲击,银行会依据资产的流动性差异选择资产抛售并因此形成风险传染。微观审慎抛售是先出售流动性程度较弱的资产,宏观审慎抛售则是先出售流动性程度较强的资产,且微观审慎抛售作为纳什均衡结果会导致更高的系统性风险。本文发现,宏观审慎政策本质上是一种导致银行合作的激励机制。基于此理念,本文通过博弈论分析并结合构建的系统性风险指标测度出"窗口指导"、"流动性注入"等宏观审慎政策的时变政策成本与收益,发现"窗口指导"政策优于"流动性注入"政策,并以此提出宏观审慎政策的实施顺序。本文通过总结分析政策实践情况,论证了上述宏观审慎政策的可行性及实施顺序的合理性。

引用

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页数：15

共 26 条

[1] 极端金融风险的有效测度与非线性传染 [J].