客户年报语调具有供应链传染效应吗？——企业现金持有的视角

利用我国供应商企业前五名上市客户及其管理层语调的文本数据,本文考察了跨企业关系情形下客户年报语调对供应商企业现金持有决策的影响。研究结果发现,客户的年报语调越消极,供应商企业则会持有更多的现金,表明客户年报净负面语调在供应链上存在传染效应。进一步的研究发现,非国有性质、相对议价能力较低的供应商企业现金持有与客户年报净负面语调的正相关关系分别显著强于国有性质、相对议价能力较高的供应商企业。此外,当客户融资融券程度较高时,客户年报净负面语调对供应商企业现金持有的正向影响会有所增强。本文的研究不仅在考察跨企业情形下企业现金持有的影响因素以及客户文本信息的经济后果两个方面弥补了国内外现有研究的不足,而且对于企业如何进行现金持有决策提供了一定的经验证据与参考,这对于管理供应链相关风险,推动我国企业的供应链整合进而提升我国企业的全球竞争力具有重要的启示意义。