网络媒体对股票市场的影响——以东方财富网股吧为例的实证研究

中小投资者在股票论坛的讨论是否会对股票的收益率与成交量产生影响?为了回答这一问题,本文抓取了中国最大的股票论坛在2012年10月至2013年9月期间共580万条发帖数据。借助文本挖掘技术,我们提取发帖中蕴含的投资者意见,并在此基础上建立了看涨指数以及意见趋同指数。通过考察这两个指数与股票价格、成交量的关系,我们发现:第一,看涨指数与股票收益率呈正向相关,且看涨指数对第二天的收益率具有预测作用,但由于股票论坛的发帖更新十分迅速,滞后多期的看涨指数对收益率的影响在统计上则并不显著;第二,意见趋同指数影响成交量,意见趋同程度越低,股票的交易量越大;第三,论坛发帖量对股票成交量有着显著的正向影响。随着信息技术的不断发展,网络媒体对股票市场产生的影响将日益凸显,如何加强股票市场信息披露、规范网络信息管理是金融监管当局亟待解决的一个重要问题。