中国多层次资本市场间非线性关联效应研究:兼论资本市场成熟度

被引：8

作者：

方意 ^{[1
]}

谢晓闻 ^{[2
]}

机构：

[1] 中央财经大学金融学院

[2] 广州越秀集团有限公司博士后科研工作站

来源：

经济科学 | 2014年 / 03期

基金：

中央高校基本科研业务费专项资金资助;

关键词：

多层次资本市场; “挤压”效应; “冲击”效应;

D O I：

10.19523/j.jjkx.2014.03.006

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

基于最新发展的非线性Granger因果检验等技术方法,本文首次量化研究了中国多层次资本市场间非线性关联效应及其成熟度问题,并从动态分析的视角深入探究了非线性关联机制在不同时期的演变轨迹。研究结果发现,中小板市场推出时,主板市场与中小板市场在价格层面存在双向非线性Granger因果关系,在交易量层面也存在主板市场到中小板市场的单向非线性Granger因果关系,因而主板市场对中小板市场存在较为显著的"挤压"效应,中小板市场在价格层面对主板市场也具有一定的"冲击"效应,故多层次资本市场发展不太完善。借鉴中小板市场建设的相关经验,创业板市场推出之后,三个市场之间不存在任何非线性Granger因果关系,因而三个市场之间不存在任何"挤压"效应和"冲击"效应,故此时多层次资本市场已相对比较成熟。此外,动态滚动窗口分析结果进一步支持了上述结论,而与传统Granger因果检验及VAR的方差分解结果的对比更是凸显了本文研究方法的必要性。

引用

页码：72 / 84

页数：13

共 13 条

[1] 我国银行系统性风险的动态特征及系统重要性银行甄别——基于CCA与DAG相结合的分析 [J].

范小云 ;

方意 ;

王道平 .

金融研究, 2013, (11) :82-95

[2] 市场互联、风险溢出与金融稳定——基于股票市场与债券市场溢出效应分析的视角 [J].

史永东 ;

丁伟 ;

袁绍锋 .

金融研究, 2013, (03) :170-180

[3] 中美股票市场的联动性研究 [J].

张兵 ;

范致镇 ;

李心丹 .

经济研究, 2010, 45 (11) :141-151

[4] 国际石油价格对中国股票市场的影响——基于行业数据的经验分析 [J].

金洪飞 ;

金荦 .

金融研究, 2010, (02) :173-187

[5] 亚洲股市与汇市联动:MGARCH模型对多元波动的测试 [J].

丁剑平 ;

赵亚英 ;

杨振建 .

世界经济, 2009, (05) :83-95

[6] 创业板市场对主板市场的冲击效应研究——香港股市与深圳中小企业板的经验证据与启示 [J].

王旻 ;

杨朝军 ;

廖士光 .

财经研究, 2009, 35 (05) :63-73

[7] A consistent nonparametric test for nonlinear causality-Specification in time series regression [J].

Nishiyama, Yoshihiko ;

Hitomi, Kohtaro ;

Kawasaki, Yoshinori ;

Jeong, Kiho .

JOURNAL OF ECONOMETRICS, 2011, 165 (01) :112-127

[8] Do structural oil-market shocks affect stock prices? [J].

Apergis, Nicholas ;

Miller, Stephen M. .

ENERGY ECONOMICS, 2009, 31 (04) :569-575

[9]

Credit market shocks and economic fluctuations: Evidence from corporate bond and stock markets[J] . Journal of Monetary Economics . 2009 (4)

[10]

The relationship between crude oil spot and futures prices: Cointegration, linear and nonlinear causality[J] . Stelios D. Bekiros,Cees G.H. Diks.Energy Economics . 2008 (5)

← 1 2 →