房价高增长与企业“低技术锁定”——基于中国工业企业数据库的微观证据

企业是技术创新的主体,在中国经济经历快速增长的阶段,中国企业却陷入了"低技术锁定"状态,企业研发创新比例较低,研发创新的投入也低于最优的研发创新规模。同时,住房市场改革以来,中国房价经历了高速增长。泡沫理论表明,高房价既能产生流动性效应,缓解融资约束,促进研发投入,也能产生杠杆效应,挤出研发投资。文章利用匹配的中国工业企业数据和35个大中城市宏观数据,从高房价的视角为我国企业的"低技术锁定"现象提供了一个新的解释。研究显示,在房价增速快、房地产投资回报率高的背景下,企业将资源配置到房地产部门,从而挤出投资风险高、回报周期长的研发投资。房价增速提高1个百分点,研发投入占总资产比重下降0.051个百分点,人均研发投入下降92.03元;房价增速提高1个标准差,企业研发投入占总资产比重和人均研发投入下降幅度将分别达到31.80%和15.50%。政府必须在产业政策和鼓励企业创新等方面做出调整,优化产业环境,以有效引导实体企业投资结构的合理化。