经济政策不确定性、金融资产配置与创新投资

本文以2009—2016年我国沪深两市A股上市公司为研究样本,从企业金融资产配置的动机出发研究企业金融资产配置对创新投资的影响,考察经济政策不确定性对企业金融资产配置与创新投资关系的调节作用,并分析了企业金融资产配置影响创新投资的作用机制。研究结果表明,金融资产配置的"替代"动机显著,抑制了企业创新投资;经济政策不确定性加重了企业金融资产配置对创新投资的挤出效应,并对非高新技术企业及市场竞争程度低的企业影响更显著;金融资产配置抑制企业创新投资的内在机理在于企业风险及盈余管理水平上升。本文的研究为政府引导"金融服务实体经济"及经济政策制定调整的内容指向、强度及频率等提供参考。