利率市场化进程中的货币政策调控转型

基于利率市场化进程中对货币政策调控转型进行的系统梳理,以我国利率管制放开进程为自然实验,使用2005—2018年1044家上市公司微观数据进行的分阶段实证检验,研究发现:货币政策调控在贷款利率管制放松前呈现出明显的基准利率调控特征,在贷款利率管制放松后呈现出基准利率调控和市场利率调控并行的转型特征,在存款利率管制放松后呈现出货币数量调控和市场利率调控并行的转型特征。考虑到我国特殊的经济金融环境,利率市场化进程中货币政策调控转型应沿着数量型调控调整和价格型调控完善的双向改革思路进行,数量型货币政策应注重由传统需求管理工具向结构调整工具调整,价格型货币政策应着重完善贷款基础利率报价并培育市场利率的形成和传导机制,以维护金融稳定和经济平稳增长。