机构投资者报价行为、承销商定价策略与IPO市场表现研究

被引：24

作者：

黄瑜琴 ^{[1
]}

李莉 ^{[2
]}

陶利斌 ^{[3
]}

机构：

[1] 中央财经大学金融学院

[2] 对外经济贸易大学国际经济贸易学院

[3] 对外经济贸易大学金融学院和应用金融研究中心

来源：

金融研究 | 2013年 / 07期

关键词：

询价制; 投资者报价有信息程度; 承销商; IPO市场表现;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文研究在我国询价制下,承销商如何依据机构投资者报价行为提供的信息对新股进行定价,及其对IPO抑价率和长期市场表现的影响。通过对我国296次IPO发行中约3万次机构投资者报价数据的研究,本文发现在超额承销费激励和声誉风险制约的情况下,机构投资者报价行为反映的有信息程度越低,承销商最优选择下的新股定价超过公司合理价值预期的程度越高,同时新股上市后表现越差,投资者遭受"赢者诅咒"的可能性越大。基于此,本文提出在我国新股发行制度市场化改革中,应采取延长新股路演和询价时间、提高网下配售比例等措施,以降低IPO过程中投资者的信息不对称程度,强化对有信息投资者的激励,提高新股定价效率。

引用

页码：180 / 193

页数：14

共 10 条

[1] 我国承销商利用分析师报告托市了吗? [J].