独立董事个人社会资本异质性的治理效应研究

作为公司治理的核心要素,独立董事制度能否降低以及如何降低委托—代理成本一直是理论界研究的焦点。现有独立董事治理效应的研究文献忽视了独立董事异质性对治理效应的影响,本文研究独立董事个人社会资本对公司代理成本的影响。以2006—2013年沪深上市公司为样本,基于委托—代理理论和社会资本嵌入性,从横向、纵向和社会声誉三个维度构建综合指标体系衡量独立董事个人社会资本,研究独立董事社会资本对公司委托—代理问题的影响。研究表明:独立董事社会资本越丰富,公司股东与管理者之间的第一类委托—代理成本以及控股股东与中小股东之间的第二类委托—代理成本越低;在法律保护环境比较薄弱的地区或地区信任水平偏低时,独立董事社会资本在降低公司委托—代理成本方面的治理效应更为显著,发挥了正向的替代效应。在中国不同省份法律与信任水平存在差异的背景下,本文运用社会资本理论剖析独立董事制度的政策与治理效应,拓宽了公司治理的分析视角。