长期停滞还是金融周期——中国宏观经济形势分析与展望

中国经济和全球经济面临的问题相似。"长期停滞说"和"金融周期说"既相互竞争,也相互补充,从不同角度提出了解决问题的方案。从结构性总需求不足的视角看,零利率下限要求财政政策充分承担责任,甚至可以通过债务货币化。从金融周期的视角看,决策者要特别警惕信贷扩张和资产价格上涨,以避免掉入债务陷阱。从我国各部门的具体情况看,既有长期停滞因素抑制总需求,也有金融周期影响的逐步扩大。短期看,由于全球经济面临巨大的不确定性,我国宏观经济政策应该以静制动,保持定力。在坚持金融去杠杆的大方针下,适时适度推出措施稳增长。同时,要有意识预留政策空间以应对未来可能发生的剧烈变化。