五年规划变更视角下产业政策不确定性对企业现金持有行为的影响研究

被引：13

作者：

杨洁 ^{[1
]}

詹文杰 ^{[2
]}

李月娥 ^{[1
]}

机构：

[1] 中国地质大学(武汉)经济管理学院

[2] 华中科技大学管理学院

来源：

管理学报 | 2021年 / 18卷 / 11期

关键词：

产业政策; 政策不确定性; 现金持有; 五年规划; 融资约束;

D O I：

暂无

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F123.3 [国民经济发展综合计划];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 020201 ;

摘要：

基于2008～2017年之间两次五年规划变更的自然实验,分析五年规划变更带来的产业政策不确定性对企业现金持有的影响。研究发现:(1)企业在五年规划变更当年增持了现金;(2)这一现金增持行为主要存在于对政策变化敏感的行业;(3)随着五年规划变更年度的临近,企业的现金持有比例逐年上升,在新五年规划公布后随之下降;(4)融资约束强化了产业政策不确定性导致的现金增持行为;(5)企业在五年规划变更时增持的现金部分来自企业减少了对外提供的商业信用,由于商业信用能刺激销售,相应构成了增持现金的机会成本。

引用

页码：1721 / 1729

页数：9

共 27 条

[1] 经济政策不确定性、政府隐性担保与企业创新持续性 [J].