政策不确定性、市场竞争与资本配置

被引：72

作者：

陈德球 ^{[1
]}

陈运森 ^{[2
]}

董志勇 ^{[3
]}

机构：

[1] 对外经济贸易大学国际商学院

[2] 中央财经大学会计学院/中国管理会计研究与发展中心

[3] 北京大学经济学院

来源：

金融研究 | 2017年 / 11期

关键词：

政策不确定性; 资本配置; 政府干预;

D O I：

暂无

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F832.51 [];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

本文从企业资本配置效率的视角,实证检验了地级市核心官员变更可能引发的政策不确定性对企业资本配置的影响。研究结果显示,此类变更引发的政策不确定性会降低企业的资本配置效率,其中一个重要渠道是降低了公司股价信息含量,其经济后果是,当面对着较高的政策不确定性时,企业减少了投资规模,同时更倾向于放弃净现值为正的投资项目,未能充分利用好的投资机会实现企业成长,降低了公司业绩。本文的研究结论为"宏观经济政策与微观企业财务行为"领域的文献提供了来自于中国的经验证据。

引用

页码：65 / 80

页数：16

共 13 条

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