社会破产成本、企业债务违约与信贷资金配置效率

本文以2002～2010年我国A股上市公司为研究样本,从企业债务违约的视角,实证检验了在我国转型经济的特殊制度背景下,企业破产承担的社会成本对我国信贷资金配置效率的影响。研究结果发现,企业所承担的社会破产成本会降低银行的筛选标准,致使低质量的企业能够获得贷款,降低了银行对企业的担保要求,增加了企业的道德风险,从而提高企业债务违约概率。这种影响在地方政府干预程度较高的地区、在具有政治关联和终极产权为国有企业的公司中更为显著。通过考察企业社会破产成本对企业债务违约的影响机理,进一步研究发现,社会破产成本较高的企业更容易获得贷款,企业道德风险增强,信贷资金资本配置效率越低,在银行信贷结构方面,企业获得更多的长期银行借款和信用借款。本文的研究突破已有文献仅关注企业社会破产成本损害企业价值的局限,从信贷违约的视角揭开了社会破产成本影响信贷资金配置效率的作用机制。本文的研究结论对提高银行预测违约的能力,并对银行选择违约的解决方式以及监控违约企业具有指导作用,有助于企业加强财务预警,并为其应对财务危机提供理论指导。