控制权转移中投资者过度乐观了吗?

被引：63

作者：

王化成 ^{[1
]}

孙健 ^{[2
]}

邓路 ^{[1
]}

卢闯 ^{[2
]}

机构：

[1] 中国人民大学商学院

[2] 中央财经大学会计学院

来源：

管理世界 | 2010年 / 02期

关键词：

控制权转移; 过度乐观; 投资者情绪; 并购动能;

D O I：

10.19744/j.cnki.11-1235/f.2010.02.005

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F830.91 [证券市场];

学科分类号：

0701 ; 070104 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

行为金融理论认为投资者情绪会对证券的定价产生重大影响。本文以控制权转移事件为对象,研究控制权转移事件中投资者是否存在过度乐观的情绪。通过对2000～2006年股权协议转让样本的研究,本文发现控制权转移事件首次宣告的累积超额收益(CAR)与并购市场动能正相关,同时自宣告日后180个交易日开始股价发生反转,购买并持有超额收益(BHAR)与并购市场动能负相关。本文的结论表明在控制权转移过程中投资者确实存在过度乐观的情绪,并且投资者对于ST公司的控制权转移事件的乐观程度要高于非ST公司。

引用

页码：38 / 45+186 +186

页数：9

共 11 条

[1] 控制权转移的微观市场反应——基于丹东化纤(000498)的实证分析 [J].