中国的股权溢价之谜:基于Hansen-Jagannathan方差界的实证研究

被引：17

作者：

林鲁东

机构：

[1] 中山大学岭南学院

来源：

南方经济 | 2007年 / 12期

关键词：

股权溢价之谜; 无风险利率之谜; Hansen-Jagannathan方差界; 递归效用; 习惯形成;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文使用HJ方差界检验了我国的股权溢价之谜,并比较了CRRA、递归效用与习惯形成三种不同的效用函数下模型的定价能力。本文的实证研究发现:(1)我国不存在股权溢价之谜,也不存在无风险利率之谜,该结论有别于以往的研究;(2)对该结论的可能解释在于,较高的股权溢价来自于对消费风险的补偿,而较强的预防性储蓄动机抵消了借贷以增加当期消费的效应;(3)相对基于CRRA效用函数的模型,引入递归效用和习惯形成的模型具有更强的定价能力。

引用

页码：12 / 23

页数：12

共 17 条

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