控股股东、自由现金流与企业过度投资

被引：26

作者：

程仲鸣 ^{[1
]}

夏银桂 ^{[2
]}

机构：

[1] 华中科技大学

[2] 咸宁学院

来源：

经济与管理研究 | 2009年 / 02期

基金：

湖北省教育厅重点项目;

关键词：

自由现金流; 过度投资; 控股股东;

D O I：

10.13502/j.cnki.issn1000-7636.2009.02.002

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

0701 ; 070104 ; 1202 ; 120202 ;

摘要：

基于控股股东与中小股东的代理理论,以2002～2006年上市公司为样本,实证检验了在中国转型经济的制度背景下,公司控股股东、自由现金流与过度投资的关系。研究发现,正自由现金流易导致过度投资;并且在地方政府控制的公司中,正自由现金流更易导致过度投资;随着持股比例的增加,控股股东与中小股东利益趋于一致,可以抑制过度投资行为,而地方政府作为控股股东,减弱了持股比例上升带来的积极治理作用,产生了"溢出"效应。本文为理解终极控股股东对公司投资的影响提供了一个新的视角。

引用

页码：19 / 24

页数：6

共 10 条

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