融资约束、代理问题与投资-现金流敏感:中国上市公司动态投资分析

被引：6

作者：

李爱玲 ^{[1
,2
]}

王振山 ^{[3
]}

机构：

[1] 东北财经大学

[2] 哈尔滨商业大学金融学院

[3] 东北财经大学金融学院

来源：

投资研究 | 2013年 / 32卷 / 06期

关键词：

融资约束; 代理问题; 投资-现金流敏感度;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F832.51 []; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

0701 ; 070104 ; 1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ;

摘要：

本文运用随机边界分析法(SFA)和面板向量自回归(PVAR)模型研究了我国上市公司现金流对投资行为的动态影响。结果表明,不同融资约束的上市公司现金流滞后期对投资的PVAR系数相似,间接验证了我国上市公司投资-现金流敏感度与融资约束的非一致性;而代理问题显著影响上市公司投资-现金流PVAR系数;脉冲响应函数结果进一步证明,融资约束和代理问题程度不同的上市公司,其投资对现金流冲击反应的趋势相似,但当期差异较大。

引用

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共 22 条

[1] 外资参与、融资约束与企业生存——来自中国微观企业的证据 [J].