金融发展、融资约束与企业投资的实证研究

被引：437

作者：

沈红波 ^{[1
]}

寇宏 ^{[2
]}

张川 ^{[3
]}

机构：

[1] 复旦大学金融研究院

[2] 复旦大学经济学院

[3] 上海海事大学经济管理学院

来源：

中国工业经济 | 2010年 / 06期

关键词：

金融发展; 融资约束; 企业投资; 投资—现金流敏感性;

D O I：

10.19581/j.cnki.ciejournal.2010.06.006

中图分类号：

F832.5 [金融市场]; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ;

摘要：

本文旨在剖析宏观金融发展对微观经济实体融资约束的影响,从而为金融发展对经济增长的促进作用提供微观证据。基于2001—2006年中国制造业上市公司的研究样本,实证研究发现:①我国上市公司投资和现金流高度敏感,存在着明显的融资约束现象;②金融发展显著地缓解了企业的融资约束,金融发展程度比较高的地区上市公司融资约束显著低于金融发展较弱的地区;③国有上市公司受到的融资约束比民营上市公司小,但随着金融发展水平的提高,民营上市公司的融资约束较国有上市公司得到更加明显的缓解。

引用

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共 11 条

[1] 中国各地区金融发展与资本自由度指数:1999—2004 [J].