股利政策、自由现金流与过度投资——基于公司治理机制的考察

被引：72

作者：

刘银国 ^{[1
,2
]}

焦健 ^{[1
]}

张琛 ^{[1
]}

机构：

[1] 合肥工业大学

[2] 安徽财经大学

来源：

南开管理评论 | 2015年 / 18卷 / 04期

关键词：

国企分红; 自由现金流; 过度投资; 公司治理机制;

D O I：

暂无

中图分类号：

F276.1 [国有企业经济]; F271 [企业体制];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

过度投资广泛存在于中国上市公司中,国有企业尤其突出。本文基于委托代理理论,以2006-2013年国有企业为样本,实证检验在不同公司治理模式下,股利政策、自由现金流与过度投资的关系。结果验证了Jensen的自由现金流假说。可以通过发放现金股利来抑制由自由现金流引起的过度投资行为,但增加了该行为的不确定性。公司治理的监督和激励机制均能够有效抑制企业自由现金流的过度投资,两者结合使用则能增强这种抑制效果。

引用

页码：139 / 150

页数：12

共 17 条

[1] 自由现金流与过度投资——基于融资约束和所有制的考察 [J].