市场依赖度、资本错配与全要素生产率

企业的外部融资决策受到固定资产投资市场依赖度的影响,市场依赖度的差异会影响企业资本错配情况,进而改变企业的全要素生产率。利用产业外部融资依赖度和市场化指数来构建企业的固定资产投资的市场依赖度,并从微观企业层面研究企业市场依赖度、资本错配对全要素生产率的影响。研究发现:国有企业资本错配率对全要素生产率的影响显著为正,高市场依赖度的国有企业资本错配率对全要素生产率的影响系数更大;非国有企业资本错配率对全要素生产率的影响显著为负,低市场依赖度的非国有企业资本错配率对全要素生产率的影响系数绝对值更大。说明降低非国有企业的资本错配率能提升其全要素生产率,改善低市场依赖度非国有企业的外部融资环境对企业全要素生产率提升效果更加明显。而对于国有企业,只有减少国有企业的外部融资依赖度才能有效提升其全要素生产率,而减少高市场依赖度国有企业的外部融资对国有企业的全要素生产率提升效果更大。因此,政府应该有针对性地制定政策以提升资本使用效率,改善低市场依赖度的非国有企业的融资环境,并限制高市场依赖度的国有企业的外部融资,这样可以同时提升国有企业和非国有企业的全要素生产率,挖掘经济增长潜力。