分析师、信息传播与股价联动:基于中国股市信息溢出的研究

使用2005—2010年间的中国A股数据,本文从信息溢出的角度研究分析师跟进与股价联动之间的关系。结果表明,分析师跟进较多的上市公司,其股价变化对行业内其它公司股价变化的边际影响更为强烈。这说明,信息更容易从高分析师跟进的公司溢出到低分析师跟进的公司,从而引起股价联动。在分析师跟进较为集中的行业,这一效应更为明显。在控制分析师跟进内生性的基础上,上述结论仍然不变。我们的这一发现对客观认识中国证券分析师的信息传播作用和行业个股之间的联动性具有较强的启示意义。