控股股东现金流权、控制权与企业资本配置决策研究

被引：17

作者：

刘星 ^{[1
]}

刘理 ^{[1
]}

豆中强 ^{[2
]}

机构：

[1] 重庆大学经济与工商管理学院

[2] 国家开发银行重庆分行

来源：

中国管理科学 | 2010年 / 18卷 / 06期

关键词：

大股东侵占; 资本配置; 组合投资; 现金流权与控制权分离;

D O I：

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2010.06.011

中图分类号：

F271 [企业体制]; F275 [企业财务管理]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

基于企业内部资本配置的理论阐释,以无风险资产和风险性资产的组合投资为研究对象,从控股股东无偿占用上市公司内部资金的角度构建企业价值期权模型,探析控股股东的现金流权、现金流权与控制权分离度对资本配置决策和企业价值的影响。研究结果表明,控股股东的现金流权与企业资本配置效率正相关,与企业价值正相关;现金流权与控制权分离度与企业资本的配置效率负相关,也与企业价值负相关;并且发现,由大股东侵占而产生的对风险性资产的非效率"挤占"是导致上市企业资本配置行为扭曲的一个重要动因。

引用

页码：147 / 154

页数：8

共 10 条

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