评级高估与低估:论国际信用评级机构“顺周期”行为

被引：31

作者：

夏凡 ^{[1
]}

姚志勇 ^{[2
]}

机构：

[1] 北京大学光华管理学院

[2] 复旦大学管理学院

来源：

金融研究 | 2013年 / 02期

关键词：

信用评级机构; 评级高估; 评级低估; 顺周期评级;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F831 [世界金融、银行];

学科分类号：

0701 ; 070104 ; 020202 ;

摘要：

穆迪、标普、惠誉三大国际信用评级机构在金融市场上扮演着关键角色。但自全球金融危机爆发以来,三大评级机构广受批评。有人认为其评级太过宽松,对美国次贷危机爆发负有责任;有人认为其评级过于严苛,频繁下调公司和主权信用评级加剧了金融市场动荡。本文为协调上述两种貌似对立的观点提供了理论基础。通过模型分析,本文发现"评级高估"和"评级低估"都可能在均衡路径上出现,同时信用评级具有"顺周期"特性:评级高估更有可能发生在经济繁荣时期,而评级低估则更有可能出现在经济萧条时期。

引用

页码：184 / 193

页数：10

共 5 条

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