环境信息披露与外商直接投资结构优化

作为国际投资领域的前沿问题之一,理解信息对于外商直接投资(FDI)的影响至关重要,然而由于"信息"因素具有难以被捕捉、识别以及内生性等问题,使得对二者之间进行因果推断变得格外困难。鉴于此,本文以中国2007年出台的环境信息披露制度作为一个天然外生冲击,并基于2004—2013年286个地级市与2004—2010年微观企业数据构造准自然实验,使用双重差分法和三重差分法系统评估信息披露对该地区FDI流入的影响。结果发现:环境信息披露显著阻碍了地区整体FDI的流入,并且存在着明显的时滞及长期性;同时,阻碍作用在地区外资饱和度与环境规制强度上呈现出递增规律,即随着外资饱和度与规制强度的提高,环境信息披露对地区FDI的阻碍作用也将越强;此外,环境信息披露对流入本地的FDI具有显著性影响,增强了污染型企业的市场退出与清洁型企业的投资增加,促进外资结构的生态转型与优化。本文基于环境信息披露对外资企业成本、投资、创新和转移等潜在影响机制的考察来对以上现象进行合理解释,并利用工具变量、反事实分析等稳健性检验方法对实证结果进行验证。研究结论对于当前环境治理与进一步利用外资提供了现实可行路径,并为外资结构转型提供了新的思路。