利差、准备金率与货币增速——量化货币政策效率的均衡分析

本文引入银行中介部门优化行为,建立了一个内生信贷需求与供给的金融经济周期模型,分析经济波动和货币政策对金融总量、经济总量、货币乘数等的影响。比较静态分析发现,准备金率具有逆周期特征。动态分析发现,货币创新与准备金率提高具有相互抵消效应。通过中国数据校准参数后进行模拟发现,单纯的法定准备金率调整政策不仅不能有效抚平信贷市场波动,反而可能会造成信贷市场的不稳定。同时模型经济还预测到金融部门的活动对经济会产生巨大影响,而恰当的货币手段和准备金率手段的组合使用可以达到稳定经济的目标。对中国数据的实证分析表明,模型经济的主要特征同实际经济特征具有较好的一致性。