分析师的建议是否有投资价值——来自中国市场的经验数据

被引：27

作者：

王征 ^{[1
]}

张峥 ^{[2
]}

刘力 ^{[2
]}

机构：

[1] 中信基金管理公司

[2] 北京大学光华管理学院

来源：

财经问题研究 | 2006年 / 07期

基金：

国家自然科学基金重点项目;

关键词：

分析师; 超额收益; 市场有效性;

D O I：

10.19654/j.cnki.cjwtyj.2006.07.006

中图分类号：

F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

本文采用经验研究的方法根据2004年3月至2005年6月券商研究员给出的19310次股票投资评级检验分析师的投资建议是否有投资价值。在样本期间,分析师增持评级组合可以获得23.85%的年化超额收益率,该超额收益率在经过CAPM模型、Fam a-French三因素模型和包括惯性(Mom entum)因素的四因素模型风险调整后仍然显著;分析师减持评级组合的超额收益率为负值,但统计结果并不显著。研究结果支持了中国股市分析师建议具有投资价值的观点,并且为中国股市市场有效性程度提供了新的证据。

引用

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共 4 条

[1] 信息关注深度、分析能力与分析质量——对我国证券分析师的调查分析 [J].