续贷限制对微观企业的经济效应研究

近期银行抽贷、断贷导致企业陷入资金危局甚至破产的现象不断涌现,成为学界和监管部门关注的重要问题。为了解决这一问题,相关部门出台了一系列文件要求银行放松续贷标准,减少抽贷和断贷。那么,银行续贷标准的改变会对企业产生什么样的影响?本文以2007年监管改革为例,采用双重差分模型探讨续贷标准的收紧或者续贷限制对微观企业的影响。结果发现,续贷限制既会提高企业的流动性风险,又会改善微观层面的公司治理和宏观层面的信贷资源配置。流动性风险效应体现在续贷限制减少了企业短期贷款水平、增加了现金持有和营运资本。微观治理效应体现在续贷限制降低了掏空和非效率投资,而宏观层面的信贷资源配置效应体现在续贷限制使高质量企业获得更多的贷款、降低了僵尸企业形成的可能性。总体而言,续贷限制提高了公司绩效。本文的结果表明,盲目放松续贷标准可能会扰乱银行本有的监督功能以及债务的治理功能、降低资源配置效率,不利于后续的结构转型和优化升级。