上市公司大股东增持公告效应及动机分析

被引：58

作者：

李俊峰 ^{[1
]}

王汀汀 ^{[1
]}

张太原 ^{[2
]}

机构：

[1] 中央财经大学金融学院

[2] 中央财经大学证券期货研究所

来源：

中国社会科学 | 2011年 / 04期

关键词：

大股东增持; 内部人交易; 信息不对称;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

由于A股上市公司特殊的股权结构,大股东增持具有特殊的意义。对2008年8月27日证监会新规颁布后至2010年12月31日之间的上市公司增持行为进行研究,可以发现,在增持公告事件窗口内有显著为正的公告效应,两日公告效应约为3.21%。增持前,样本公司的累积异常收益并不显著,而在增持之后,公司股价累积异常回报显著为正,并且持续性较强。对样本的细分研究发现,不同市场环境下大股东增持行为的市场影响表现出一定的差异:牛市行情中,大股东增持的市场效应更强。从信号传递和时机选择的角度对大股东增持行为进行分析,对样本公司增持前后股价走势的考察以及多因素分析都没有发现支持市场时机选择或信号发送假设的证据。

引用

页码：95 / 110+222 +222

页数：17

共 13 条

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