资本误配置的影响因素初探

被引：68

作者：

鄢萍

机构：

[1] 北京大学国家发展研究院中国经济研究中心

来源：

经济学(季刊) | 2012年 / 11卷 / 02期

关键词：

资本误配置; 资本市场不完美; 调整成本; 不可逆;

D O I：

10.13821/j.cnki.ceq.2012.02.011

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F406.7 [财务管理与经济核算];

学科分类号：

0701 ; 070104 ; 120202 ;

摘要：

资本市场的各种不完美性会导致资本在企业间不能够以资本的边际产出相等的原则进行配置,从而产生资本误配置(capital misallocation)。本文通过研究中国制造业企业的固定资产投资行为,用模拟矩方法(Simulated Method of Moment,SMM),估计了不同所有制类型的企业的资本调整成本(adjustment cost)函数、投资不可逆(irreversibility)程度以及折现因子(discount factor)(用来计算边际利率)。我们发现,民营企业面临的边际利率要远远高于外资企业,而后者面临的边际利率又高于国有企业和集体企业。不同类型的企业面临差别利率是造成资本误配置的最重要因素,投资不可逆次之,资本调整成本则是相对次要但仍然不可忽略的因素。

引用

页码：489 / 520

页数：32

共 17 条

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