现金持有会影响研发平滑吗?

被引：24

作者：

黄振雷 ^{[1
]}

吴淑娥 ^{[2
]}

机构：

[1] 北京大学光华管理学院

[2] 西安交通大学经济与金融学院

来源：

经济与管理研究 | 2014年 / 02期

关键词：

现金持有; 研发平滑; 融资约束;

D O I：

10.13502/j.cnki.issn1000-7636.2014.02.015

中图分类号：

F275.1 [企业资金管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

本文基于1998～2012年生物医药制造业上市公司数据,运用系统GMM估计方法,分析现金持有对研发平滑的作用机理。研究发现:(1)当财务经历较大波动时,企业依赖现金持有来平滑研发;(2)股票发行和内部现金流均对现金持有和研发平滑的关系具有反向调节作用,负债融资却无此调节作用;(3)研发投资具有动态效应;(4)金融危机反而导致中国企业研发投入增加,原因在于现金持有对冲了财务危机,使企业研发资金来源得以保障。

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页数：10

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