投资/现金流敏感性能反映公司融资约束吗?——基于外部融资环境的研究

被引：30

作者：

刘志远 ^{[1
]}

张西征 ^{[1
,2
]}

机构：

[1] 南开大学商学院

[2] 青岛理工大学商学院

来源：

经济管理 | 2010年 / 32卷 / 05期

关键词：

投资/现金流敏感性; 融资约束; 外部融资环境;

D O I：

10.19616/j.cnki.bmj.2010.05.017

中图分类号：

F275.1 [企业资金管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

本文克服了基于公司特征对公司进行融资约束分类的弊端,利用公司所处的外部融资环境差异,检验在不同融资约束环境条件下,公司之间投资/现金流敏感性是否存在差异,由此验证投资/现金流敏感性是否反映公司融资约束程度。研究发现,外部融资环境对投资/现金流敏感性存在系统性影响,在外部融资约束程度较大的环境下,公司投资/现金流敏感性也较大,这项研究支持投资/现金流敏感性大小反映融资约束程度的观点。

引用

页码：105 / 112

页数：8

共 12 条

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