融资约束、不确定性与公司投资行为——基于我国制造业上市公司的实证分析

被引：36

作者：

魏锋 ^{[1
]}

孔煜 ^{[2
]}

机构：

[1] 重庆大学贸易与行政学院

[2] 重庆大学建设管理与房地产学院

来源：

中国软科学 | 2005年 / 03期

关键词：

融资约束; 不确定性; 企业投资行为;

D O I：

暂无

中图分类号：

F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

本文以我国制造业上市公司1998—2002年的数据为研究对象,运用两阶段最小二乘法和临界估计方法,以股利支付率、Logistic回归值以及公司规模度量公司所受融资约束程度,以公司股票日收益率的波动性度量其不确定性,全面深入地研究了融资约束、不确定性和公司投资行为的关系。结果发现:(1)以股利支付率度量公司所受融资约束程度,融资约束程度加大了不确定性对公司投资行为的影响;而就Logistic回归值组以及公司规模组而言,融资约束减轻了不确定性对其投资行为的影响;(2)以Hansen所研究的临界回归估计方法研究不确定性下融资约束对公司投资行为的影响,结果发现,我国上市公司不存在临界效应。这些结果为我国政府监管部门制定上市公司投资政策提供了实证证据。

引用

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