减税政策对小微企业债务期限结构的影响

本文主要探讨减税政策对小微企业债务期限结构的影响。理论上，减税政策对企业债务期限结构产生两种方向相反的效果：一是减税后企业盈利状况改善，激励银行通过延长债务期限以争取企业客户；二是减税后企业可支配现金流增加，加剧银行与企业间的委托代理问题，促使银行缩短债务期限以便加强企业监督。本文以所得税减半征收政策作为自然实验，基于全国税收调查数据库(2010-2015)考察了减税政策对小微企业债务期限结构的影响。实证结果显示：减税后企业的债务期限整体得以延长；如果减税后企业的盈利状况改善更多，或可支配现金流增长更缓，企业债务期限延长幅度更大。此外，本文发现在快速扩张行业、有产能过剩风险行业以及房地产上下游关联行业中的企业往往会因为较强的代理成本效应而面临减税后债务期限的边际缩短。本文研究结论对改善企业融资结构，特别对提高小微企业获取中长期贷款能力，有一定的参考意义。