中国股市波动率的双重不对称性及其解释——基于MS-TGARCH模型的MCMC估计和分析

被引：41

作者：

朱钧钧

谢识予

机构：

[1] 复旦大学经济学院

来源：

金融研究 | 2011年 / 03期

关键词：

马尔可夫转换模型; 股市波动率; MCMC方法;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F832.51 [];

学科分类号：

0701 ; 070104 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

本文应用MCMC方法估计了上证综指的MS-TGARCH模型,并得出中国股市的波动率存在双重不对称性。其一,每个波动状态中,中国股市的波动率都存在不对称性,其中高波动状态的波动率对"好消息"的反应显著大于"坏消息",而低波动状态则刚好相反;其二,不同状态之间,中国股市波动率的不对称性刚好相反,并且高波动状态伴随着显著大于0的平均收益率。最后,本文从投资者心理、行为以及中国经济大环境等角度进行了解释。

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页码：134 / 148

页数：15

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