创业板上市公司绿色创新溢酬研究

本文利用2009—2018年创业板上市公司面板数据,基于绿色专利申请量和授权量,检验了绿色创新溢酬的存在性及其形成机制。研究表明:创业板上市公司能够获得绿色创新溢酬,即绿色专利申请量和授权量越多的公司股票超额收益率越高;前者通过价值增长和市场关注双重机制产生溢酬,后者仅通过市场关注机制产生溢酬。绿色创新获得了证券分析师和机构投资者的关注,但普通投资者对绿色创新没有明显反应。异质性分析表明:污染行业属性会降低绿色创新溢酬,披露社会责任承担情况对绿色创新溢酬没有明显增益效应;具体到专利类型,发明专利授权和实用新型专利申请产生的溢酬更明显。时效性分析表明,实用新型专利申请增加导致的绿色创新溢酬时效性更强。为此,在经济转型升级过程中应坚持走绿色创新之路,推进绿色创新信息披露标准化,变革对污染行业的监测和管理手段。