股权结构、股权监管与财务业绩——来自中国寿险业股权监管的经验证据

股权结构与财务业绩的关系存在一定的争论。保险行业的股权结构面临较为严格的监管,为研究股权结构对财务业绩的影响提供了独特的场景。通过对2009-2017年中国寿险企业的数据进行研究发现,第一大股东持股比例越高,寿险企业业绩更好,偿付能力充足率越高;而股权制衡度越高,寿险企业的业绩和偿付能力越差。在放宽寿险业股权监管的背景下,第一大股东高持股比例对于业绩和偿付能力的促进作用被削弱,从实际控制人角度分析也获得了同样的结论,表明股权监管的放松会加重寿险企业的代理问题。而且,第一大股东持股比例与财务业绩的相关关系在国有寿险企业和规模大的寿险企业中更弱。本文研究结论对于金融企业的股权监管和进一步扩大资本市场对外开放具有积极的启示作用。