机构投资者竞争与市场信息效率

被引:3
作者
王亚男 [1 ]
孔东民 [2 ]
机构
[1] 复旦大学经济学院
[2] 华中科技大学经济学院
关键词
机构投资者; 金融市场; 信息效率; 方差比检验; 赫芬达尔指数; 买卖价差;
D O I
10.16388/j.cnki.cn42-1843/c.2013.03.016
中图分类号
F224 [经济数学方法]; F830.59 [投资];
学科分类号
0701 ; 070104 ; 120204 ;
摘要
投资主体机构化已逐渐成为全球金融市场的一个显著特征。在此背景下,可利用赫芬达尔指数构建一个新的机构投资者竞争度指标,并深入考察机构投资者竞争程度对市场效率的影响。基于2003—2011年的沪深两市数据,我们发现,机构投资者竞争越激烈,市场信息效率越高,这体现在如下方面:股价行为更接近随机游走;股票高频买卖价差更小;公司盈余公告后的股价漂移程度明显降低。相关研究得出的结论有清晰的政策含义,即我国监管部门应该大力推动机构投资者的发展,通过理性投资者对信息的竞争和利用,使得市场价格更充分吸收市场信息,从而使得信息效率与定价效率得以提高。
引用
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