政府控制、政府干预与管理者自利——基于财务困境视角的经验研究

本文以中国上市公司为样本,研究政府控制、政府干预对财务困境公司管理者自利行为的影响。研究发现,政府干预程度较低的地区,发生财务困境时管理者明显节制了自身的自利行为;但在政府干预较严重的地区,财务困境公司在职消费的倾向加重。在非政府控制的公司中,发生财务困境时管理者没有收敛其自利行为;与之相比,政府为实际控制人的财务困境公司在职消费与超常薪酬显著降低。上述结果表明,制度环境层面上的政府干预干扰了公司外部治理机制,从而加重了困境公司管理者代理问题,而在政府控制的困境公司,管理者则面临着较强的制度规范和行政约束。