产品市场竞争与资本结构调整速度

本文以1998～2010年中国上市公司为研究样本,检验了产品市场竞争对资本结构调整速度的影响,并探讨其作用机理。研究发现,从总体上看,产品市场竞争越激烈,公司趋向目标调整资本结构的速度越快;在区分不同负债水平后发现,产品市场竞争对调整速度的影响仅在资本结构低于目标水平时才成立,这证实了产品市场竞争影响资本结构动态调整的治理效应机制。在控制制度环境和公司规模等因素,并考虑目标资本结构和产品市场竞争变量的其他衡量方法后,上述研究结论都保持不变。进一步地,企业产权性质对上述关系没有显著影响,产品市场竞争对国有企业和非国有企业资本结构调整速度具有同等重要的作用;但融资约束对上述关系具有显著影响:在融资约束程度较低的企业中,产品市场竞争对资本结构调整速度的影响更大。