公司高管减持同伴效应与股价崩盘风险研究

被引：102

作者：

易志高 ^{[1
]}

李心丹 ^{[2
]}

潘子成 ^{[3
]}

茅宁 ^{[4
]}

机构：

[1] 南京师范大学商学院

[2] 南京大学工程管理学院

[3] 东南大学经济管理学院

[4] 南京大学管理学院

来源：

经济研究 | 2019年 / 54卷 / 11期

基金：

国家自然科学基金重点项目;

关键词：

高管减持; 同伴效应; 信息不对称; 股价崩盘风险;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

高管大批量集中减持现象一直倍受市场关注,但现有研究主要关注内部人信息优势和公司治理等内生因素对其减持行为的影响,较少考察外部因素的作用。本文基于同伴效应视角,研究同伴公司高管减持对公司高管减持行为的外生影响及其经济后果。研究发现,公司高管减持过程中存在明显的同伴效应现象。同时,高管减持同伴效应受环境不确定性、行业或市场地位和高管职位层级的显著影响,特别是在高科技行业中表现尤为明显。而且,该同伴效应对公司、行业及地区三个层面的股价崩盘风险均存在显著正向影响。进一步研究发现,高管清仓式减持会引发更严重的同伴效应现象,并加剧了崩盘风险的上升。本研究对内部人交易监管和资本市场风险防范等实践具有重要启示。

引用

页码：54 / 70

页数：17

共 33 条

[11] The Geography of Financial Misconduct [J].

Parsons, Christopher A. ;

Sulaeman, Johan ;

Titman, Sheridan .

JOURNAL OF FINANCE, 2018, 73 (05) :2087-2137

[12]

Dividend payments as a response to peer influence[J] . Jillian Grennan.Journal of Financial Economics . 2018

[13]

When does the peer information environment matter?[J] . Nemit Shroff,Rodrigo S. Verdi,Benjamin P. Yost.Journal of Accounting and Economics . 2017 (2-3)

[14] Social learning and corporate peer effects [J].