信息透明度与公司绩效——基于内生性视角的研究

被引：43

作者：

张兵 ^{[1
]}

范致镇 ^{[1
]}

潘军昌 ^{[2
]}

机构：

[1] 南京大学工程管理学院

[2] 南京农业大学经济管理学院

来源：

金融研究 | 2009年 / 02期

关键词：

透明度; 市场价值; 绩效; 内生性;

D O I：

暂无

中图分类号：

F272 [企业计划与经营决策]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文选用深交所信息披露考评结果作为信息透明度的代理变量,分析了透明度对公司绩效的影响,并在此基础上检验了信息透明度的内生性和工具变量的有效性。其中公司绩效分为经营绩效和市场价值两个方面,信息透明度对两者的影响不尽相同。在控制了内生性后,财务绩效与信息透明度显著的正相关;而信息透明度对市场价值的影响却是非线性的,本文首次发现了市场价值呈现为先降后升的"微笑"曲线效应。本文的研究支持信息透明度的内生性假设,并且从侧面验证了中国股票市场的有效性水平不高。

引用

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页数：16

共 32 条

[21] Higher market valuation of companies with a small board of directors [J].