噪音交易对股票收益率的影响——基于个股层面的研究

被引：3

作者：

邢欣羿 ^{[1
]}

罗妍 ^{[1
]}

石松 ^{[2
]}

机构：

[1] 复旦大学管理学院

[2] 复旦大学经济学院

来源：

技术经济 | 2015年 / 34卷 / 12期

关键词：

股票收益率; 噪音交易; 投资者情绪;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

构建了衡量股票受噪音交易影响程度的指标,包括股票对投资者情绪指标的敏感程度、股票估值偏差、股价反应信息的滞后性和方差比率,并据此利用主成分分析法构造了综合指标,研究了噪音交易与股票特性、股票期望收益率的关系,以及不同市场阶段下噪音交易对股票期望收益率的影响。结果显示:账面市值比低、冲量高、收益率波动性高、财务杠杆率高、账面规模小的股票更易吸引噪音交易者;5个衡量股票受噪音交易影响程度的指标均与股票期望收益率正相关,且在市场上升阶段股票期望收益率更易受到噪音交易的影响。

引用

页码：116 / 124

页数：9

共 9 条

[1] 中国股市投资者情绪与股票收益的实证研究 [J].

张强 ;

杨淑娥 ;

杨红 .

系统工程, 2007, (07) :13-17

[2] 不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜 [J].

伍燕然 ;

韩立岩 .

经济研究, 2007, (03) :117-129

[3] 情绪波动和资产价格波动 [J].

陈彦斌 .

经济研究, 2005, (03) :36-45

[4] 中国股市收益、收益波动与投资者情绪 [J].

王美今 ;

孙建军 .

经济研究, 2004, (10) :75-83

[5] Investor sentiment and the cross-section of stock returns [J].

Baker, Malcolm ;

Wurgler, Jeffrey .

JOURNAL OF FINANCE, 2006, 61 (04) :1645-1680

[6]

Investor Psychology and Security Market Under‐ and Overreactions[J] . KentDaniel,DavidHirshleifer,AvanidharSubrahmanyam.The Journal of Finance . 2002 (6)

[7]

A model of investor sentiment 1 We are grateful to the NSF for financial support, and to Oliver Blanchard, Alon Brav, John Campbell (a referee), John Cochrane, Edward Glaeser, J.B. Heaton, Danny Kahneman, David Laibson, Owen Lamont, Drazen Prelec, Jay Ritter (a referee), Ken Singleton, Dick Thaler, an anonymous referee, and the editor, Bill Schwert, for comments. 1[J] . Nicholas Barberis,Andrei Shleifer,Robert Vishny.Journal of Financial Economics . 1998 (3)

[8] NOISE TRADER RISK IN FINANCIAL-MARKETS [J].

DELONG, JB ;

SHLEIFER, A ;

SUMMERS, LH ;

WALDMANN, RJ .

JOURNAL OF POLITICAL ECONOMY, 1990, 98 (04) :703-738

[9]

Consumer Confidence and Asset Prices:Some Empirical Evidence .2 Lemmon,M,Portniaguina,E. Review of Financial Studies . 2006

← 1 →