不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜

被引：209

作者：

伍燕然 ^{[1
]}

韩立岩 ^{[2
]}

机构：

[1] 北京航空航天大学经济管理学院

[2] 北京航空航天大学经济管理学院金融系

来源：

经济研究 | 2007年 / 03期

关键词：

不完全理性; 情绪; 封闭式基金; 行为金融; 过度波动;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文的主要贡献在于运用不完全理性投资者的情绪解析中国"封闭式基金之谜",并且论证投资者情绪是资产定价的重要因素。首先通过国内数据检验封闭式基金价格的过度波动说明国内投资者的不完全理性;其次提出了对LST(1991)的改进方法,通过提出假说与统计论证,解释了尽管国内封闭式基金的投资者结构与美国的不同,却有和LST类似的实证结果;进而利用其他反映情绪的指标间接证明封闭式基金折价是情绪指标;最后,检验情绪对市场收益的长期反向影响(长期收益反转)和情绪对短期市场收益的正向影响(短期收益惯性),论证了投资者情绪是资产定价的重要因素。

引用

页码：117 / 129

页数：13

共 4 条

[1]

并非有效的市场.[M].(美)安德瑞·史莱佛(AndreiShleifer)著;赵英军译校;.中国人民大学出版社.2003,

[2]

非理性繁荣.[M].(美)罗伯特·J.希勒(RobertJ.Shiller)著;廖理;施红敏译;.中国人民大学出版社.2001,

[3]

金融炼金术.[M].[美]乔治·索罗斯(GeorgeSoros)著;孙忠;侯纯译;.海南出版社.1999,

[4] 中国个体证券投资者交易行为的实证研究 [J].

李心丹 ;

王冀宁 ;

傅浩 .

经济研究, 2002, (11) :54-63+94

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