投资者情绪、平均相关性与股市收益

被引：51

作者：

高大良 ^{[1
]}

刘志峰 ^{[2
]}

杨晓光 ^{[3
]}

机构：

[1] 湖南大学工商管理学院

[2] 天津大学管理与经济学部

[3] 中国科学院数学与系统科学研究院

来源：

中国管理科学 | 2015年 / 23卷 / 02期

关键词：

投资者情绪; 风险偏好; 平均相关性; Roll批判;

D O I：

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2015.02.002

中图分类号：

F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

Pollet和Wilson的研究认为,股市平均相关性-收益关系比股市波动-收益关系能够更好的阐述总体风险-收益关系。本文研究了投资者情绪对股市平均相关性-收益关系的影响。实证结果表明,相比于股市波动,平均相关性对股市预期收益的解释能力明显增强,并且在低情绪期,平均相关性-收益之间的关系并不显著,而在高情绪期,平均相关性-收益关系被削弱为显著的负相关关系,这表明高情绪会削弱总体风险-收益关系。这一结论在随后的稳健性检验中被证明是稳健的。

引用

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共 14 条

[1] 市场层面上的赌资效应研究 [J].