分析师利益冲突、乐观偏差与股价崩盘风险

被引：658

作者：

许年行 ^{[1
]}

江轩宇 ^{[1
]}

伊志宏 ^{[1
]}

徐信忠 ^{[2
]}

机构：

[1] 中国人民大学商学院

[2] 中山大学岭南学院

来源：

经济研究 | 2012年 / 47卷 / 07期

关键词：

分析师乐观偏差; 利益冲突; 股价崩盘风险;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

"股价崩盘风险"是当前金融危机背景下财务学的一个研究热点。本文使用2003-2010年中国A股上市公司的数据,研究分析师乐观偏差是否影响上市公司股价崩盘风险,并考察分析师面临的"利益冲突"是否会加剧乐观偏差对股价崩盘风险的影响。研究发现:(1)分析师乐观偏差与上市公司未来股价崩盘风险之间显著正相关,且此关系在"牛市"更为显著;(2)机构投资者持股比例越高,机构投资者数量越多,公司存在再融资行为,以及来自前五大佣金收入券商的分析师比例越高,分析师乐观偏差与崩盘风险之间的正向关系就更为显著,说明"利益冲突"会加剧两者的关系。本文的研究对于全面认识分析师在资本市场中的作用,以及如何降低我国股价崩盘风险、促进股市平稳发展具有重要的理论和现实意义。

引用

页码：127 / 140

页数：14

共 17 条

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