股票价格中的数字与行为金融

被引：8

作者：

岳衡

赵龙凯

机构：

[1] 北京大学光华管理学院

来源：

金融研究 | 2007年 / 05期

关键词：

行为金融学; 心理关口; 有限记忆; 股票价格;

D O I：

暂无

中图分类号：

F830.91 [证券市场];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文主要研究投资者对数字的心理因素对股票价格和收益率的影响。现代的行为金融学中的"心理关口"假说和"有限记忆"假说都预测股票价格的数字特征和收益率相关。通过对我国股票日度数据的实证分析,我们发现了支持"心理关口"假说的证据。具体地说,当收盘价以0为尾数时,随后的股票价格更可能上升;而收盘价以9为尾数时,随后的股票价格更可能下降。通过回归分析,我们发现,整数位的价格充当了心理关口,当价格向上(下)穿过整数位时,收益率更大(小)。另外,我们也发现散户持股更多的股票,心理关口的影响力越大。我们的研究为行为金融学提供了新的证据。

引用

页码：98 / 107

页数：10

共 12 条

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