政治关系、金字塔结构与过度投资——基于民营上市公司经验证据

本文以2007—2013年中国沪、深两市A股民营上市公司为研究对象,考察了政治关系对民营企业过度投资的影响以及金字塔结构的调节作用。本文研究发现,政治关系越强,民营企业过度投资越严重;金字塔控制结构可以削弱政治关系对民营企业过度投资的影响,金字塔结构这种调节作用可以解释民营企业构建金字塔控制结构的部分动机。本文研究揭示了中国转型经济制度背景下,金字塔结构具有抑制政府干预的积极作用。本文有助于深入理解有政治关系的民营企业构建金字塔结构的动因,对民营企业如何处理好与政府关系也具有重要的启示意义。