绿色信贷、融资结构与企业环境投资

绿色信贷政策是中国发展绿色金融的主要实践，然而其政策效果及影响机制仍有待进一步检验。本文基于中国A股制造业上市公司数据，采用双重差分和三重差分方法检验了绿色信贷政策对企业环境投资及融资结构的影响，以此评估政策在污染治理方面的实施效果。研究结果显示，绿色信贷政策能够通过融资约束机制显著促进企业的环境投资。污染企业会基于长远发展考虑增加环境投资，试图通过改善环境的行为缓解信贷约束。绿色信贷政策也会改变污染企业的融资结构，不仅显著抑制企业的信贷融资，还会促使企业通过增加非信贷融资来弥补资金缺口，而这主要体现为股权融资的增加。进一步，本文发现高污染企业非信贷融资的增加，会对企业的环境投资激励产生抑制作用，从而形成对企业环境投资的替代效应。本文的研究结论为绿色金融政策的完善和发展提供了重要的参考。